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出口受疫情影响较其他国家显著降低净出口对人民币支撑减弱
【发布时间:2022-05-11】 【作者:admin】

  出口受疫情影响较其他国家显著降低,净出口对人民币支撑减弱——事件点评-20220510

  2022年4月出口金额2736.2亿美元,同比上涨3.9%,较上月14.7%大幅回落。韩国、越南和中国台湾的出口同比分别为12.6%、25%和18.9%。其中韩国和中国台湾相比上月都略有下降,但是降幅不大。越南的出口金额同比上涨25%,较前值14.8%大涨超过10个百分点。但相比于韩国、越南等国,只有我国境内出口增速降幅最为显著。因此,我国此次出口的主要影响因素还是来源于多地疫情。另外,我国对主要出口国家增速全部下降。其中,对日本出口增速转负。美国、欧盟和韩国出口增速高于整体出口增速,是我国的出口的主要拉动项。我们认为,主要原因是最近的俄乌冲突,大宗商品价格上行,导致欧洲和美国等国处于高通胀阶段。

  2022年4月进口金额2225亿美元,增速较上月回升0.1个百分点。4月进口降低主要反映了内需不足,主因是国内多地疫情对生产和需求造成影响。我国对主要进口国家增速几乎全部转负,美国、欧盟、东盟、日本、韩国和中国香港进口分别为-1.2%、-12.55、4.45%、-15.1%、-5.6%和-68.3%,反映内需较弱。

  2022年4月贸易差额为511.2亿美元,同比上涨25.05%。从历年1月到4月的净出口金额来看,我国的净出口额度正在恢复到疫情前的历史正常水平。自全球疫情以来,国外生产受疫情影响较重,如生活必需品和口罩等防护医疗器械需求上升,对我国出口起到较大的支撑作用。因此,我国的净出口数据一直处于遥遥领先的历史高位,而净出口高位对我国人民币汇率起到了重要的支撑。

  当净出口金额高位运行维持到2021年11月,增速开始放缓。另外,2022年1-2月增速由于春节季节性回落,叠加海外对于疫情的放宽,复产复工,生产恢复,外需减弱,净出口出现逐渐从高速增长向历史正常水平回归的趋势。一旦出口的支撑力度减弱,人民币汇率的拉动因素逐渐消失。因此,之前人民币被抑制的贬值压力集中释放,导致人民币大幅走弱。

  由于本轮疫情对进出口影响较大,并且随着海外疫情复工,进出口逐渐回落至历史正常运行水平。这对人民币支撑逐渐减弱,导致贬值压力增大。因此,宽松的货币政策存在约束,债市存在上行压力。此外,2022年4月出口回落主要是由于国内疫情导致,而非全球需求转弱,如越南出口大幅上升。本轮疫情缓解之后,生产复工,物流效率恢复;需求端居民消费增加,基建、地产投资上升,会对接下来的进出口起到拉动作用。因此,我们预计在疫情缓解后进出口将会迎来反弹。